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主动权益基金:三季度大幅加仓医药白酒,TMT新能源遭减持
来源:全景财经作者:全小景2023-12-07 20:10

截止十月底,公募基金已经陆续完成了2023年三季度报告的披露。公募基金定期披露的持仓变化能够一定程度反映当前及未来一段期间内的市场风险偏好,对于普通投资者的投资决策有重要参考意义。

今年三季度,A股市场走势延续二季度弱势,万得全A跌幅4.33%。板块表现依然结构分化,主题切换较快,上半年表现最佳的TMT板块随着AI等主题热度退散在3季度出现一定幅度回调,新能源则遭遇大幅调整;上半年表现相对较弱的石油、煤炭、金融、地产等板块在3季度受到政策刺激、主题催化等影响表现较好。

行情弱势表现一定程度反映到了公募基金的规模增长势头和收益表现。三季度主动权益基金规模与产品发行延续下滑态势。以普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基金作为主动权益基金统计口径,伴随股票市场的下行,截止2023年三季度末,主动权益基金共4281 只,相比年中基本持平;份额3.66亿份,环比下降2.23%;基金净值4.26万亿元,环比降8.81%。

收益表现方面,主动权益基金整体下跌,收益中位值-6.49%,表现最佳的万家精选三季度收益率15.13%,主要得益于该基金重仓股包括潞安环能、淮北矿业、山西焦煤、广汇能源、华阳股份等在内的煤炭股3季度优异的市场表现。收益表现垫底的诺德优选30录得-34.60%的收益,其重仓股以阳光电源、华锐精密、帝科股份、欧科亿、聚和材料等光伏新能源板块标的为主。

2023年三季度,主动权益基金股票仓位84%,环比小幅提升,低于一季度末。今年以来主动权益基金的股票仓位维持在84%上下小幅区间波动,整体看来,在结构性行情下,公募基金对于调整整体仓位水平诉求下降,更多考虑在维持一定仓位水平下对于行业配置结构的调整。

图表:主动权益基金股票持仓变动情况

资料来源:WIND

行业配置方面,2023年三季度以来,主动权益基金配置趋于均衡,主动权益型基金前5大重仓行业依次为食品饮料、医药生物、电力设备、电子、计算机,与上半年5大持仓维持一致,但内部顺序有所调整。主要表现在估值消化已经相对充分的医药生物、食品饮料等板块遭遇较大幅度的增持,而前期增持较多的科技大赛道以及超配仍然较多的电力设备新能有赛道遭遇减持。

图表:主动权益基金前5重仓行业比重变化趋势

资料来源:WIND

2023年三季度,主动权益基金行业配置比例环比增幅最大的前三行业分别为医药生物(+0.86pct)、食品饮料(+0.7pct)、非银金融(+0.44pct)。

经历了两年多的调整,医药板块处于估值底部和仓位底部。三季度受减肥药等主题刺激,机构投资者对于医药产业链大幅增仓,共识度较高的品种集中于CXO医疗服务,此外生物医药、化学制剂同样增仓靠前,此前涨幅靠前的中药则出现明显减仓。前5大重仓个股分别为药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科、药明生物。中银证券表示,从医药行业的风险端来看,集采、谈判降价、医疗反腐等政策因素经过消化后边际影响会越来越小。从行业的长期增长逻辑来看,医药行业在老龄化、居民疾病谱变化的大背景下,医药行业中仍然存在很多未被满足的临床需求。这些细分行业及行业中的企业在未来一段时间有望在业绩端保持高速增长。

三季度食品饮料行业重仓比例触底反弹上升至7.41%,再次回到主动权益基金重仓第一的位置,但目前重仓比重依然处于18Q1至今的基金平均重仓比例以下。分板块分析,白酒板块重仓比例回升,啤酒、乳品重仓比例下降,软饮料、熟食等相对平稳。重仓个股方面,茅五泸稳居前三。万联证券表示,总体来看,食品饮料板块基金重仓比例仍处于历史平均重仓比例水平以下。在宏观经济弱复苏背景下,食品饮料板块估值仍承压,但在消费刺激政策支持下已有企稳迹象,可适当增配。

此外值得关注的是,三季度主动权益基金对非银金融板块进行了增持,增持比例环比+0.44pct,其中保险、券商环比提升最大,个股当中中国平安、香港交易所、华泰证券、中国太保、中信证券属于前5大持仓。兴业证券表示,历史上主动基金非银板块持仓区间为0.93%-15.30%,当前非银板块持仓比例1.06%已下探至历史底部。持续看好低估值叠加“活跃资本市场”利好政策催化下券商板块的估值修复空间,关注经济复苏下保险板块的贝塔行情。

2023年三季度,主动权益基金行业持仓比例降幅最大的前几大行业包括电力设备(-1.76pct)、计算机(-0.92pct)、通信(-0.3pct)、传媒(-0.25pct)。

电力设备行业在经历了5个季度的持续减配,仓位已经从22Q2的高点回落,当前持仓5年分位已经回落至中等水平。细分板块当中,锂电、光伏、风电、储能基本均被减持。前5个股持仓分别为宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、晶澳科技、璞泰来。

计算机、通信、传媒在上半年大幅增配之后因相关主题热度有所消退,导致在第三季度遭遇减配,然而尽管TMT板块仓位回落较多,但持仓分位数仍不低。前几大重仓个股分别为腾讯控股、中兴通讯、金山办公等。

主动权益基金重仓个股方面,贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、腾讯控股、五粮液依然稳居三季度前五大持仓,但除泸州老窖之外,其余个股均遭遇减持,尤其宁德时代遭遇主动减持的市值领先。此外,三季度前十大重仓个股当中调入药明康德、立讯精密、古井贡酒,而中兴通讯、阳光电影、晶澳科技则遭遇大幅减持,退出前十大持仓序列。

责任编辑: 高蕊琦
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