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探营科创芯片公司:加码创新穿越周期,半导体行业拐点已至?
来源:第一财经作者:黄思瑜2023-12-08 16:14

随着国产替代不断推进和产业创新能力提升,半导体产业正迎来崭新的发展机遇。作为集成电路的主要载体,芯片是科创板重点支持的领域之一,科创板芯片上市公司占据A股同类公司的半壁江山,成为市场关注的重要领域。

为了更为具象地了解“硬科技”企业的成长性以及科创板指数情况,近日,上海证券交易所与第一财经联合策划了“我是股东”走进上市公司专项投关活动,第三期的主题是“价值与投资”——探营科创芯片上市公司。

本期邀请了中证指数有限公司市场服务部负责人金迪介绍科创芯片指数情况,同时邀请了灿瑞科技(688061.SH)董事长罗立权与安路科技(688107.SH)董事、总经理陈利光,以及广发证券电子行业联席首席分析师耿正、嘉实科创芯片ETF基金经理田光远,共同探讨科创板及科创芯片指数带来的新变化,并分析公司和行业成长性及配置价值。

罗立权和陈利光均表示,科创板提供了融资平台、股权激励制度灵活,有助于公司不断加码研发、吸引人才,攻坚关键技术。同时,公司被纳入科创芯片指数,说明科创属性获得认可,有利于优化公司股东结构。

集成电路行业发展长期向好,重要性不断提高,但其周期性特征明显。在耿正看来,半导体行业的周期性一般可以划分为三个方面:一是需求端的产品周期,二是供给端的产能周期,三是库存周期。今年以来,这三个周期维度的各项指标在慢慢变好。

以自主创新为驱动,持续加码研发

集成电路产业作为信息技术产业群的基础和核心,已成为关系国民经济和社会发展的战略性、基础性和先导性产业,是转变经济发展方式、调整产业结构、保障国家安全的重要支撑,也是引领新一轮科技革命和产业变革的关键力量。

作为“硬科技”公司上市集聚地,科创板集成电路领域覆盖设计、制造、封测、设备、材料、IP等全链条各环节。其中,科创板芯片上市公司业务主要涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试等领域。

作为国产FPGA龙头,安路科技主营业务为FPGA、FPSoC芯片和专用EDA软件等产品的研发、设计和销售。该公司于2021年11月份登陆科创板。

“登陆科创板为公司提供了很多助力,首先是资金支持,芯片需要先进工艺,需要较多资金投入研发;其次,不管是客户端或者供应链端、渠道端,对上市公司的身份都比较信任,这对公司的成长起到促进作用;再者,科创板股权激励比较灵活,有利于芯片设计公司吸引人才。”陈利光称。

安路科技在2023年半年报中称,公司以自主创新驱动,始终致力于FPGA领域创新技术和产品研发,上半年公司持续加大研发投入,研发费用 2.08亿元,同比增长40.60%,占销售收入比例为51.48%。高额研发投入在新产品开发和核心技术攻关方面取得了积极成效。截至2023年6月末,该公司共有研发人员371人,较上年同期末增加30.18%。

灿瑞科技主要从事高性能数模混合集成电路及模拟集成电路研发设计、封装测试和销售业务,主要产品及服务为智能传感器芯片、电源管理芯片和封装测试服务。

2022年10月份,灿瑞科技在科创板上市。那么,科创板为该公司的发展提供了哪些助力?目前,公司突破了哪些关键技术,是否能够助力产业链稳链强链固链补链?

“借助资本市场的融资平台,公司有了更多的发展机会。”罗立权称,通过大量研发投入,灿瑞科技突破了较多尖端技术,特别是磁传感器主要产品的技术性能达到国际先进水平,已有线性传感器、3D传感器、角度传感器等产品。产品应用范围广泛,也解决了一些技术痛点。

今年上半年,灿瑞科技研发投入同比增长约85.04%,研发投入总额占营业收入比例达到 28.43%,比上年同期增长19.27个百分点。截至2023年6月30日,灿瑞科技已取得内地专利80项(其中发明专利27项),港澳台及境外专利16项(其中发明专利12项),集成电路布图设计专有权80项,软件著作权7项。

站在行业分析师的角度,耿正分析称,目前半导体行业国产化率还比较低,国内有非常大的市场空间,目前一些本土公司在持续加大研发投入,未来整个产业链自主可控能力将增强,国产化率将提升。

坐拥科创板+芯片双重风口,科创芯片指数表现如何?

科创芯片指数坐拥科创板加芯片双重风口,既提供了重要的市场观测角度,也为市场提供了分享我国芯片行业发展成果的工具。

2022年6月13日,上证科创板芯片指数正式发布。从具体的编制方案来看,上证科创板芯片指数从科创板中选取业务涉及半导体材料、设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装测试等相关证券作为指数样本。

再看样本空间,科创芯片指数与整体科创板指数的样本空间相似,都是选取上市6个月以上的科创板上市公司作为样本空间。同时经过10%的流动性筛选,对样板空间内过去一年日均市值由高到低进行排名,最后选取市值排名前50、属于芯片产业链的证券作为指数样本。

“这条指数的十大权重股都分布在半导体领域,合计权重约为56%。从样本特点来看,科创芯片指数成份公司注重科技研发,成长性优势明显,整体研发支出占比逐年提升。”金迪称。

从指数表现来看,金迪表示,科创芯片指数自基日以来,走势较为稳健,尤其是今年以来指数收益表现较为优异,年初至今涨幅约10%。

“科创芯片指数从2020年基期以来,经过了完整的上涨与下跌周期。”田光远具体解释说,2020年~2021年7月份指数呈上涨趋势,指数点位从1000点涨至2000点左右,涨幅翻倍;自2021年7月份开始,科创芯片指数进入下行周期。自2022年10月份开始,科创芯片指数又开始了新一轮上行周期。其中,2023年1月份~4月份,科创芯片指数涨幅在50%左右。之后又走入下行通道,直至8月底,跌幅在30%左右。“之后随着政策端不断发力,科创芯片指数呈现反弹态势。”田光远称。

“科创芯片指数与其他指数相比,有一个共同性在于波动性相似,也就是涨跌同向,但是科创芯片指数在上涨过程中涨幅更大,下跌过程中跌幅也更大。”田光远总结称。

另外,从上市公司的角度来看,芯片上市公司被纳入科创芯片指数后,迎来哪些新变化和积极影响?

“对于上市公司来说,被纳入科创芯片指数是利好,一方面作为成分股,可以吸引跟踪该指数的指数基金买入,对优化上市公司股东结构有好处;另一方面,经过一定条件筛选后,公司能够纳入该指数,也意味着科创属性受到认可。”陈利光称,安路科技会持续加码研发投入,重视科技成果转化,在经济转型大趋势下抓住风口机会,为股东创造价值,回报社会。

罗立权也称,科创芯片指数的推出,有助于提高成份公司的知名度,有助于引导投资者投资具有科创属性、未来发展前景好的公司。

除了上述利好之外,在耿正看来,科创指数对市场还有两方面影响:第一,对于分析师而言,科创指数提供了一个更好的分析维度;第二,对资产管理者而言,可以推出相关指数产品,让个人投资者也可以参与投资。

持续创新+跟踪需求变化,应对行业周期波动

集成电路行业长期发展向好,重要性不断提高,但其周期性特征明显。比如,2023年上半年,由于全球仍处于前期半导体库存消化期,加之下游市场需求下滑,半导体产业进入低迷行情,需求增速为负。在此情况下,上市公司将如何应对,行业未来发展趋势如何?

“身处周期之中,我们最主要的还是专注研发,把产品设计、产品迭代做好,提升竞争力。另一方面,我们需要更多地跟踪下游客户变化,多做一些设计,以更积极策略来应对市场波动。”陈利光称。

罗立权也称,灿瑞科技持续加大研发投入,提升了产品的性能、品质与价格,并不断跟踪下游市场的需求变化。同时,公司通过开拓新市场,优化供应链,降低成本。

“创新能够促进市场需求,我们紧跟市场客户需求变化,不断创新,解决客户痛点,一起成长应对行业周期波动。”罗立权称。

据耿正观察,此前较多芯片设计公司库存压力比较大,经过一年的去库存化,目前基本上已恢复到比较合理的水平。再者,半导体上市公司今年三季度业绩虽然同比、环比增速还是不高,但是恢复迹象较为明显。半导体行业已经慢慢走出周期低谷,整体趋势向好。

半导体行业是信息产业的核心,国产化大势所趋,突破芯片卡脖子技术是确保整个产业链安全的重要举措。那么在激烈的竞争格局中,芯片公司未来有何新计划?

“安路科技持续在新产品上加码研发,过去一两年我们凤凰系列新增了几个器件,包括近期发布了一个新的FPSoC器件。随着这些器件的发布,不断导入新客户、拓展行业空间,我相信这将给未来公司销售增长起到促进作用。”陈利光称。

罗立权也称,灿瑞科技看好新能源汽车的未来发展,也致力于推动汽车工业成为公司第二增长线。公司的3D霍尔传感器,线性霍尔传感器等产品已在新能源汽车上应用,并批量出货。公司看好这个赛道,也投资了一条磁传感器产品线,今年进行了大量研发投入,以在国内达到领先位置。同时,公司也要突破国外公司垄断的格局,在技术性能、产品上进行超越。

展望半导体行业的业绩增长点,耿正称,半导体虽然产业链分上中下游,但核心是通过下游终端需求增长拉动产业链增长。未来有两大驱动力比较明确:一是全球人工智能的浪潮;二是国产品牌角度,比如国产安卓手机布局高端市场,在光学、射频、卫星通信等方面的创新,将给行业供应链带来较多机会。

那么,芯片行业有何投资机会?“从指数投资的维度来看,我们觉得今年四季度到明年,芯片类指数都会有一个比较好的投资契机。”田光远的理由在于,现阶段股价与今年基本面的变化存在一定背离,今年整体基本面有较大改善,明年可能看到新希望。

从主动选择的角度而言,田光远认为,可以关注国产化率比较低、解决卡脖子问题的公司;细分行业方面,需要关注长期成长性,关注企业是否具有较强的创新能力,以及相应的市占率水平。这些落实到指标上,则是需要看研发投入情况。

责任编辑: 李志强
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