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午盘大涨,夜盘大跌......这俩品种怎么了?
来源:期货日报作者:​资深记者 韩乐2023-12-09 07:43

近期,纯碱期货行情亮眼,而烧碱期货则相对平静。经过持续拉涨过后,纯碱期货上行驱动减弱,烧碱期货企稳回升,昨日盘中出现积极拉涨,最高触及2745元/吨。截至午盘收盘,纯碱涨超5%,烧碱涨近5%。不过,夜盘时段纯碱烧碱均走弱,截至夜盘收盘,纯碱跌超4%,烧碱跌超1.4%。

分析人士普遍认为,在纯碱强势反弹过程中,业内对烧碱上涨存在一定期待。

据悉,烧碱与纯碱均处于盐化工产业,在部分应用领域比如印染、洗涤等,纯碱烧碱存在一定替代性。然而,烧碱和纯碱在氧化铝生产辅料用途中有小量替代,比重在氧化铝产能中不足10%,铝厂仍以烧碱为主要辅料。此外,烧碱和纯碱期货标品分别为液态和固态,用32或50液碱与纯碱相互替代的逻辑则更弱。

“纯碱持续上涨主要是供应端扰动带动了下游的补库情绪,厂内库存偏低状态下,现货成交重心持续上涨,适逢2401合约逐渐临近交割,盘面持续向上修复高贴水。”冠通期货黑色研究员张娜表示。

中信建投期货分析师胡鹏表示,近期纯碱期货大幅上涨,现货价格持稳,市场情绪较为乐观。现货价格持续快速上涨,最新的现货报价在2900—3000元/吨区间。

“从基本面来看,本周纯碱产量环比增加0.2万吨至66.2万吨;下游需求整体持稳、补库需求增加,碱厂库存减少1.4万吨至36.7万吨。”胡鹏表示,经过近三个月的累库,目前国内纯碱总库存已较为接近今年7月和3月的水平,库存处于偏低水平,但较8月底明显好转。近期纯碱检修增加,供应压力缓解。本周浮法玻璃冷修1条产线、光伏玻璃产线无变动。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和稳中略升,重碱需求较好,轻碱需求变动不大。“短期纯碱基本面变动不大,个别地区限产和地产政策利好对盘面有较强支撑。”胡鹏称。

“昨日烧碱期货冲高回落,日内波动剧烈。”金果实表示,一方面因目前烧碱盘子较小一定程度导致了涨跌幅加剧,另一方面宏观预期给予多头信心。

“烧碱期货从10月底开始止跌,进入整理阶段,重心在2500—2750元/吨区间内波动,目前尚未摆脱振荡态势。”方正中期期货研究院上海分院负责人夏聪聪表示,从基本面上看,烧碱并不具备纯碱的上涨逻辑。而对于纯碱拉涨带动烧碱价格上涨的驱动主要体现在情绪上。

“从自身基本面看,烧碱市场利好支撑匮乏,行情或难以持续。”夏聪聪表示,烧碱市场供需偏宽松,难以支撑上涨行情持续。烧碱产能利用率偏高,货源供应充足,但需求跟进一般,烧碱企业库存累积至高位,主力合约为远月合约,处于相对淡季阶段。

在金果实看来,现货端烧碱仍是弱势运行为主,且烧碱供需面难见有效向上驱动。“供给端开工已提负至近五年当期高位,周产量进一步提升,液碱厂库延续累库,供需边际仍是转弱为主。需求端羸弱:氧化铝端,云南地区电解铝限产压缩氧化铝需求,北方面临环保限产等利空因素。”金果实告诉记者,从基本面看,烧碱价格仍有下跌可能,盘面持续上涨的驱动力不强。

“目前烧碱现货下行驱动来自于供应压力上升的同时需求下滑,叠加出口和华南市场的弱势,导致50碱囤货需求偏弱,进一步加大32碱市场的供应压力。”国泰君安期货能化负责人张驰表示,未来烧碱会面临高产量、高库存的格局。

由于烧碱库容有限且氯碱综合利润仍有20%,因此厂家只能降价去库,直到现货价格跌至区域套利打开、囤货需求增加或厂家面临亏损导致减产。

“需要注意的是,多空博弈的关键点并不一定在即期市场。”张驰表示,烧碱期货主力合约为2405合约,基于中美阶段性和解和美联储加息到顶的预期,远期合约会反映市场的乐观预期。且2024年3月中旬之后,烧碱仍会面临春季检修期,供应端的不确定性、需求预期延续改善同时交割等因素会影响盘面的估值。

在夏聪聪看来,烧碱市场供应稳定,冬季供暖季,受到政策端的影响,北方氧化铝企业检修较多,耗碱量有望缩减,一定程度上影响业者心态,后期下游对于液碱采购价存在调整预期。“基本面支撑有限,烧碱期价持续上行乏力,短期关注能否突破前高,整体走势依旧承压,追涨须谨慎。”她称。

在张驰看来,12月中上旬是下跌的关键节点,在利空因素都体现的情况下,若盘面没有反映,则短期难有进一步下跌空间。“整体看,市场驱动向下,50碱-32碱价差持续偏弱会使得未来32碱供应压力进一步增大,刚需和囤货需求偏弱。但基于远期乐观预期和估值分歧,中期市场或以振荡为主。”张驰称。

“目前,氧化铝价格开始走弱,对烧碱价格有压制,年底到明年年初是非铝的需求淡季,作为耗碱增长点的氢氧化锂需求也有走弱迹象;供给方面,前期检修装置多已重启,供需趋于宽松,库存压力暂未凸显,烧碱市场需关注装置动态及宏观情绪变化。”格林大华期货能化组负责人吴志桥说。

相比较而言,当前,纯碱去库速度有所放缓,仍然是低库存状态。“市场尚未出现预期中库存随着开工逐步提高的情况,加上投产不及预期以及青海减量,对于纯碱价格具有较强的支撑,纯碱下方空间暂时有限,预计将延续振荡偏强局面。”吴志桥称。

在胡鹏看来,短期纯碱交易宏观利好,期价整体偏强,但中期供应压力仍存。“纯碱中期供应过剩概率较大,耐心等待市场交易逻辑切换,上游关注卖出套保机会。后期需重点关注检修进展、新产能投放进度和监管政策。”他称。

首席编辑:孙亚宁 主管:张海强

责任编辑: 李丹
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