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再创新高!这些基金出海赚嗨了,未来两年仍有机会?
来源:证券时报网作者:券商中国 余世鹏2023-12-10 07:55

截至12月8日收盘,印度SENSEX30指数逼近70000点,一举超过了刚于12月4日创下的历史高点。

拉长时间来看,印度SENSEX30指数从2000年至今的涨幅更是逼近13倍。受益于此,提前布局印度市场的公募基金,今年以来累计收益已达两位数。相关基金布局的,多为印度的金融、消费、工业、能源、医疗保健等领域公司。

目前,印度市场目前估值处于均值略偏下位置,从明年、后年,甚至更长时间看,当前估值水平仍有吸引力和性价比。

基金年内收益已达两位数

截至目前,国内布局了印度市场的公募基金有宏利基金和工银瑞信基金,对应的产品分别是宏利印度机会股票基金(QDII)和工银瑞信印度市场基金(LOF)。

根据Wind,截至12月8日宏利印度机会股票基金(QDII)2023年以来累计涨幅超过15%,仅近一个月的收益率就超过了5%。该基金成立于2019年1月,是目前全市场唯一一只投资印度的主动管理基金。工银瑞信印度市场基金(LOF)是一只基金中基金,主要投资于境外跟踪印度市场的相关基金(包括 ETF),以实现对印度股票市场走势的有效跟踪。该基金成立于2018年6月,截至今年三季度末规模为11.42亿元。根据Wind,截至12月8日该基金今年累计上涨同样超过15%,仅11月以来累计涨幅就超过10%。

印度基金上涨,是印度市场近期持续走高的一个缩影。截至12月8日,印度SENSEX30指数年内累计上涨超过14%,使得印度股市市值首次突破4万亿美元,仅次于美国、中国和日本。自2000年1月至今,累计涨幅更是逼近1300%。

方德金控首席经济学家夏春对券商中国记者表示,SENSEX30指数包含了30只印度权重股票,从2000年2021年6月涨幅超11倍,而同期同样包含30只个股的道琼斯指数只上涨了2倍;纳斯达克100指数也只上涨了3倍,也远低于印度“漂亮50”科技股指数的11倍。

根据工银瑞信印度市场基金(LOF)的基金经理刘伟琳的观察,印度股市近年总体表现较佳,除2020年因疫情下跌较多外,其他年份都表现良好。“我们查看了资金流数据,发现从2003年至今,印度股市的外资流入基本是正向的,除了2022年流出外。可能是去年美联储开始加息,大家觉得印度市场风险会比较大,但印度的内资是在持续流入的。说明印度投资者对他们国家经济有信心”。

突出的经济数据为股市带来韧性

宏利印度机会股票基金(QDII)的基金经理师婧对券商中国记者表示,印度市场表现强劲的大背景还是自身成长逻辑;突出的经济数据让印度股市在二三季度其他市场大幅下跌情况下,表现出较大韧性。而印度今年三季度GDP数据超预期,主要由过往相对薄弱的第二产业贡献,这让市场进一步上调印度全年的GDP预期。

夏春早在2021年时就关注到印度市场蓬勃发展情况。他指出,印度早在1992年进行自由化改革时,股市就采取了注册制,保障上市股市质量。同时监管严格,退市企业数量多,优胜劣汰促进市场整体盈利稳定增长。另外,对外开放和外资流入是推动印度股市“长牛”的重要估值驱动力。据夏春观察,2003年开始外资逐渐成为影响印度股票市场估值的重要驱动力。

在微观公司层面,夏春指出,截至2021年6月,印度就约有6000家上市公司,市值超过2亿美元的公司约有700家,占比约10%。由此可见,印度公司的市值仍然较低,拥有庞大的增长空间,吸引资金的流入。

“股市更多是反映一国家市场盈利能力以及投资者预期。从我们的基本面分析来看,印度的经济以比较稳健的速度在发展。我们2018年成立这只基金时,主要看中的是其长期投资价值。”刘伟琳对券商中国记者分析到,印度经济体的服务业发展较好,IT业、仿制药、电影产业都有一定优势。从MSCI印度指数分布构成看,前几大行业分别是金融、信息技术、消费和能源等,都是印度发展较好的行业。

刘伟琳的分析,在公募基金的持仓上得以验证。截至今年三季度末,宏利印度机会股票基金(QDII)的股票仓位在85%以上,多为印度的金融、消费、工业、能源、医疗保健等领域公司。根据wind数据,截至目前该基金重仓的Bharti Airtel Ltd(巴帝电信有限公司)、Sun Pharmaceutica l Industries Ltd(太阳药业有限公司)年内涨幅均超过了20%。截至三季度末,工银瑞信印度市场基金(LOF)投资印度ETF的规模超过10亿元,在基金总资产中占比接近90%,持有规模最大的ETF为ISHARES MSCI INDIA UCITS ETF,持有规模为1.86亿元,其次是ISHARES MSCI INDIA ETF(1.85亿元)、WISDOMTREE INDIA EARNINGS(1.71亿元)。

当前估值有吸引力和性价比

对投资者而言,当下最关心的是:长时间上涨后,印度市场估值处于何种水平?是否还有机会介入?

对此,师婧表示,分结构来看印度的大盘股估值并不贵。印度股市国际化程度比较高,海外机构投资者是重要力量,今年三季度强势美元导致一部分海外机构投资者流出印度市场,使得印度大盘股估值当前并不贵,印度市场估值的提升,主要体现在中小盘股。“印度是正在快速增长的经济体,如果看明年、后年,甚至更长时间,当前估值水平大概率是有吸引力和性价比的。”

刘伟琳用预期盈利(forward EPS)考察印度市场过去五年的估值水平,认为目前估值倍数为二十多倍,略低于过去五年均值,相对合理。“从过去五年的估值时间序列来看,除了2020年跌破负两倍标准差外,其他时候基本上没有跌破负一倍标准差。无论是外资投资者还是国内投资者,他们对印度经济发展或股票市场都有信心。印度市场的估值在新兴市场国家里不算特别便宜。但目前估值水平处于均值略偏下的位置。这表明,尽管印度股市已连续多年上涨,但实际上并没太多泡沫”。

在公司投资价值长期来源方面,夏春分析,过去几年里,印度推动的商品及服务税等改革处于磨合阶段,印度经济正规化的速度正在日渐加快。违规的公司难以经营,劣质企业的市占率在持续下降,优质公司的市占率在不断提升。随着市场环境开始改善,高质量的公司将会占有明显的优势,这对印度股市是长期利好。

“从长期角度看,印度的人口红利和工程师红利优势具有较大潜力,且发展趋势较为健康。我们在2023年观察到,印度的发电量同比增长了20%,同时煤炭和钢铁进口同比也有显著增长。”刘伟琳称。

责编:李雪峰

校对:杨立林

责任编辑: 王焕城
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